El actual debate sobre la guerra de monedas, la reunión del G20 y QE2 (segunda expansión monetaria por parte de la Fed) ha generado múltiples articulos de opinión y comentarios. La pregunta relevante en la que vamos a intentar hacer foco es sobre las implicancias en las valuaciones de los distintos activos (preferentemente en el ver más

Estamos en un momento interesante en los mercados, atravesando un rally no trivial en vísperas de la resolución de grandes incertidumbres en el mundo: las elecciones de la semana que viene en EE.UU., como también anuncios muy importantes de la Fed, en momentos donde el rebalanceo de la macro global está en discusión, la UE ver más

Un proceso que lucía aburrido, con claras ventajas a favor de la candidata oficialista, Dilma Rousseff (PT), recobró vida la semana pasada cuando se conocieron los resultados de una encuesta realizada por Census, que marcó una reducción ostensible de su ventaja sobre José Serra (PSDB) a sólo 4 puntos de diferencia (ver tabla).  Sin ver más

La todavía incipiente recuperación de Septiembre  parece responder la reciente data económica, que va en contra de la teoría de una nueva caída en la economía (‘double-dip’), y a favor de una visión de una recuperación gradual.  Nuestra visión se inclina hacia la segunda opción, dentro de un marco de cambio estructural que favorece a ver más

Las fuertes caídas de los mercados de los últimos dos meses han generado en la comunidad de inversores momentos de pánico, momentos de fuerte inseguridad sobre los posibles escenarios, y fuertes paradojas en los debates de política económica. Si bien hay elementos para re-asignar probabilidades a los escenarios, no vemos elementos para cambiar el escenario base.  La ver más

En los últimos 10 días los mercados han sufrido una secuencia de shocks negativos, que afectaron la confianza en la recuperación. Esos shocks afectan el ánimo de los inversores mas que el escenario base de mediano plazo. Pero el impacto de corto plazo ha sido importante y merita una reconsideración del escenario base y de ver más

El shock producido por los anuncios sorpresivos de Dubai World la semana pasada ha generado un debate sobre el nuevo exceso de liquidez, burbujas, contagio y re-pricing. Dentro de ese debate, el contagio temido usualmente afecta más a los mercados emergentes. Nosotros pensamos que no debería haber contagio como lo solía haber, y que el ver más

La volatilidad en los mercados internacionales ha aumentado en los últimos 7 días. No hemos hecho grandes cambios a los portafolios, aunque el aumento de la volatilidad debería llevar a considerar una reducción del riesgo en las carteras. No hemos reducido exposición a los segmentos que han demostrado un desafortunado retorno a la volatilidad, y ver más

Los últimos 3 días los mercados parecen estar diciendo que quizás algo ha cambiado. La performance de los mercados de acciones fuera de USA que mejor se habían recuperado son los que más han caído estos días. Los commodities muestran un comportamiento similar. Al mismo tiempo, el dólar recupero una pequeña porción del terreno perdido ver más

La decisión del gobierno Brasileño de volver a aumentar el impuesto financiero a la entrada de capitales (excepto inversión directa) es una mala medida, pero no es suficiente para cambiar el atractivo de ese país a los flujos internacionales. Un impuesto a la entrada de capitales aumenta el costo de capital para la economía, y ver más