Cuando publicamos “El euro está desnudo” el 11 de Febrero pasado, teníamos una visión negativa del mismo, pero no esperábamos que esa moneda dictase el comportamiento del mercado en general, y menos minuto a minuto. Al observar los mercados estos días queda bastante claro que el tipo de cambio EUR/USD está siendo usado como el barómetro sobre el éxito del paquete ver más

Cuando hace una semana escribimos que los errores de política le costarían caro a Europa, no pensamos que  iba a ser tan caro… El tamaño potencial de las medidas conocidas ayer exceden la mayoría de las expectativas más realistas y por eso han surtido efecto. En ‘teoría de gestión de crisis económica’ es sabido que los paquetes ver más

Parece que los mercados ya decidieron que el rescate financiero a Grecia no solo no funciona, sino que no es creíble. Nunca es bueno inferir mucho de lo que pasa en un par de días en los mercados, pero la magnitud del movimiento junto con el tono y la contundencia del copioso debate al respecto indican ver más

La disputa entre Goldman Sachs y la SEC ya no es un factor de riesgo agregado relevante. Grecia si lo es. El viernes pasado, la noticia de la acción de la SEC tuvo un impacto general en los mercados. Hoy ya están más claros los temas de la disputa, las áreas grises, y los escenarios ver más

La crisis fiscal que comenzó en Grecia y parece continuar en Portugal, España e Italia, es mucho más que una crisis fiscal. Los temas de fondo son el euro mismo y la gobernabilidad de la Unión Europea, especialmente ahora que parece haber un rescate a Grecia. Las analogías entre el dólar y el euro son ver más

En los últimos 10 días los mercados han sufrido una secuencia de shocks negativos, que afectaron la confianza en la recuperación. Esos shocks afectan el ánimo de los inversores mas que el escenario base de mediano plazo. Pero el impacto de corto plazo ha sido importante y merita una reconsideración del escenario base y de ver más

El shock producido por los anuncios sorpresivos de Dubai World la semana pasada ha generado un debate sobre el nuevo exceso de liquidez, burbujas, contagio y re-pricing. Dentro de ese debate, el contagio temido usualmente afecta más a los mercados emergentes. Nosotros pensamos que no debería haber contagio como lo solía haber, y que el ver más

La volatilidad en los mercados internacionales ha aumentado en los últimos 7 días. No hemos hecho grandes cambios a los portafolios, aunque el aumento de la volatilidad debería llevar a considerar una reducción del riesgo en las carteras. No hemos reducido exposición a los segmentos que han demostrado un desafortunado retorno a la volatilidad, y ver más

Los últimos 3 días los mercados parecen estar diciendo que quizás algo ha cambiado. La performance de los mercados de acciones fuera de USA que mejor se habían recuperado son los que más han caído estos días. Los commodities muestran un comportamiento similar. Al mismo tiempo, el dólar recupero una pequeña porción del terreno perdido ver más

Acabo de llegar de la reunión anual del FMI en Estambul, donde asistí a reuniones con ministros y presidentes de bancos centrales de más de 12 países, como así también con funcionarios del FMI y representantes de países del G7. A continuación expongo brevemente algunas conclusiones de estas reuniones; seguramente voy a tardar más tiempo ver más